El Gobierno nacional expidió un decreto que ajusta el régimen de inversión de los fondos privados de pensiones. La medida, reportada por La FM, amplía el universo de mercados y activos internacionales en los que las administradoras pueden colocar los recursos de los afiliados.
Con el nuevo marco, las sociedades administradoras de fondos de pensiones (AFP) ganan flexibilidad para diversificar sus portafolios fuera de Colombia. El decreto modifica los límites y los activos elegibles, lo que en la práctica revierte una restricción que había sido implementada durante la administración de Gustavo Petro y que limitaba el componente internacional de estas inversiones.
Los fondos de pensiones son administradoras que gestionan los ahorros de millones de trabajadores colombianos para su jubilación. Una parte de esos recursos se invierte en activos nacionales, como títulos de deuda pública y acciones locales, y otra porción en mercados del exterior. Las reglas que definen qué tanta exposición internacional se permite y en qué condiciones son clave para el rendimiento a largo plazo de esos ahorros.
Durante el gobierno anterior, el Ministerio de Hacienda había expedido normas que redujeron los cupos de inversión en el exterior para los fondos de pensiones, con el argumento de proteger la cartera de volatilidad cambiaria y priorizar el mercado de capitales colombiano. Sectores del sector financiero y analistas criticaron en su momento esas restricciones, señalando que limitaban la diversificación.
El decreto reciente va en la dirección contraria. Al ampliar el catálogo de activos y mercados disponibles, las administradoras podrían estructurar portafolios con mayor diversificación geográfica y por tipo de instrumento, lo que en teoría puede traducirse en mejores oportunidades de rentabilidad, aunque también en una mayor exposición a riesgos externos como movimientos de tasas de interés internacionales o variaciones abruptas del dólar.
Para los afiliados, los efectos de este tipo de cambios no se ven de inmediato, pues la rentabilidad de los fondos se mide en horizontes de décadas. Sin embargo, una mayor flexibilidad en la inversión puede influir en el desempeño de los fondos a largo plazo, que termina reflejado en el saldo de la cuenta de ahorro pensional de cada trabajador.
La FM reportó que la medida modifica el régimen de inversión y permite a las administradoras contar con un mayor universo de mercados y activos para estructurar los portafolios. El decreto es una señal de la nueva orientación del Ministerio de Hacienda en materia de finanzas y mercados de capitales, dentro del primer paquete normativo del gobierno de Abelardo de la Espriella.
Quedan por conocer varios detalles operativos del decreto, como los topes específicos por tipo de activo, los porcentajes máximos de exposición internacional y los plazos de transición. También está pendiente la reacción de los gremios del sector financiero, de los organismos de control y de los voceros de los trabajadores, que suelen ser consultados en discusiones sobre el ahorro pensional.
En el corto plazo, el foco de los analistas estará en cómo las administradoras ajustan sus portafolios bajo las nuevas reglas, y si los cambios van acompañados de ajustes en la regulación local que incentiven a los fondos a mantener una proporción equilibrada entre inversiones en Colombia y en el exterior.