El Ministerio de Hacienda publicó un borrador de decreto con el que pretende derogar la norma que limitaba al 30% las inversiones que los fondos de pensiones pueden realizar en el exterior. La decisión fue adoptada por un gobierno anterior y, según la cartera, restringe la capacidad de los fondos para diversificar portafolios y obtener mejores rendimientos. La información fue conocida este lunes y divulgada por Caracol Radio.
De acuerdo con el extracto publicado por Caracol Radio, el Ministerio asegura que la medida es necesaria para garantizar rentabilidades adecuadas a los trabajadores afiliados al sistema pensional. Los fondos de pensiones administran los ahorros de millones de colombianos que se jubilarán en las próximas décadas, y el rendimiento de esos recursos depende en buena parte de la estrategia de inversión que puedan aplicar.
La regulación que se busca derogar fue una de las decisiones más debatidas de la administración anterior en materia pensional. Sus impulsores argumentaban que reducir la exposición en mercados externos era una forma de proteger los ahorros de los trabajadores frente a la volatilidad internacional y de canalizar más recursos hacia la economía nacional. Los críticos, en cambio, advertían que un tope tan bajo podía limitar el acceso a activos diversificados y afectar la rentabilidad de largo plazo.
En la práctica, el límite del 30% impedía a las sociedades administradoras de fondos de pensiones colocar más de esa proporción de su portafolio en títulos emitidos fuera de Colombia. Esa restricción reducía las opciones de inversión en monedas, mercados y sectores que no tienen equivalente en el país. El borrador del nuevo decreto abriría la puerta a regresar al esquema previo, en el que el tope era más alto y se fijaba por criterios técnicos de acuerdo con el perfil de cada fondo.
La iniciativa se conoce en un contexto de debate amplio sobre el futuro del sistema pensional colombiano. Distintos sectores han planteado la necesidad de revisar los reglamentos de inversión para fortalecer los ahorros de los trabajadores, en medio de las discusiones sobre una posible reforma estructural al sistema. El Ministerio de Hacienda no ha detallado aún si la derogación se acompañará de nuevos topes o de cambios regulatorios adicionales.
Para los afiliados, la decisión es relevante porque las pensiones futuras dependerán del rendimiento que generen los fondos durante las décadas de cotización. Una mayor diversificación internacional suele asociarse con retornos más estables en el largo plazo, aunque también implica una exposición a riesgos cambiarios y a eventos globales. Las administradoras deberán explicar a sus afiliados cómo se ajustarán los portafolios si el decreto entra en vigencia.
El borrador estará sometido a comentarios por parte de los actores del sector financiero, los fondos de pensiones, las agremiaciones de trabajadores y la opinión pública en general. Una vez se surtan los análisis correspondientes, el Ministerio de Hacienda podrá ajustar el texto y expedir el decreto definitivo. Hasta entonces, la limitación del 30% seguirá vigente en el ordenamiento jurídico.
La noticia llega en medio de un escenario de mercados internacionales volátiles, con tasas de interés globales en revisión y movimientos cambiarios que afectan directamente la valoración de los activos externos. Por eso, distintos analistas han pedido que cualquier cambio regulatorio en esta materia se sustente en estudios técnicos y en escenarios de estrés financiero. La discusión sobre el decreto recién comienza.